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卓福民:科创板+注册制,是明陞体育88资本市场迎来的最大改革

   上海市浙江商会   2019-08-19 11:42:25
  

卓福民:科创板+注册制,是明陞体育88资本市场迎来的最大改革

投资是经济增长的基本推动力,是经济增长的必要前提,在2019年明陞体育88经济环境下,“创业+投资”将成为稳增长的关键手段。

而科创板首批公司挂牌上市交易,标志着设立科创板并试点注册制这一重大改革任务正式落地。未来,随着以信息披露为中心的注册制及其配套的严格退市制度逐渐深入,科创板有望在为ag体育平台企业打开融资渠道的同时,为资本市场长期发展注入强大活力。

复旦大学管理学院第二届创投峰会特邀上海市浙江商会金融服务委员会名誉主任、源星资本董事长、管理合伙人卓福民校友以“创投大变局”为主题发表演讲,深度解读当前明陞体育88PE/VC的行业变局。他在演讲中总结了创投变局的三大特征,鼓励大家为创投行业未来的美好前景共同努力奋斗。

以下内容选自现场速记:

二十年创投之路,喜忧参半

行业发展:从高歌猛进到降速稳档

到今年6月底,明陞体育88证券基金业协会登记的私募基金管理人已有2.4万家,已备案的私募基金达7.7万支,管理基金规模达13.28万亿。从2014年起,明陞体育88在基金业协会备案的私募基金一路高歌猛进,2018年达到最高峰,2019年增量开始放缓,迎来了拐点。

明陞体育88私募年募集资金数量在2006年以前基本是百亿规模,2006年开始达到上千亿的规模,2017年更是达到最高的1.7万亿,2018年开始走低,直到2018年9月资管新规的出台。今年一季度,募集资金达2500亿,同比下降25.9%;投资总额达1300亿,同比下降47.7%;投资案例数1800个,同比下降37%。退出方面相对好一些,一季度整个市场,PE+VC共退出236个,同比下降40%。但IPO达132个,同比增长12.8%。

这些数据反映了哪些问题?是明陞体育88私募股权基金过剩了吗?回答这个问题,先来看看中美私募基金总量的比较。明陞体育88私募基金去年的总量为12.8万亿,GDP达90万亿,私募占GDP总量比重为14.2%。美国三季度私募基金总量为13.2万亿美元,GDP达20万亿美元,比重为64.6%。

由这些数据可以看出,明陞体育88的私募基金总量上不是过剩,而是不足,那明陞体育88募投出现断崖式下滑呢?问题在于募资困难,明陞体育88创投的现状是整体上国有资本很充裕,但民营资本很困难,具体表现为:

    1、民营出资,包括高净值人士,第三方理财机构,呈断崖式下降;

    2、上市公司自顾不暇,PE+上市公司的模式已很难维续了;

    3、险资对现金流的匹配要求高,最好是今年投资,当年就有现金回报;

    4、政府引导出资,除了个别省份,大部分省市财政也比较拮据,出资也有困难;

    5、从商业银行理财产品等渠道的募资几近断流;

    最后,养老金仅全国社保基金一家,杯水车薪。

明陞体育88新经济发展的关键问题在于缺少长期的创新资本。我们再来看美国的私募基金的来源情况,养老金、险资、主权财富基金、政府机构等机构类占比87%,其中养老金是最主要的部分,占比26.1%,养老金中又包含两个部分,一是政府养老基金,占比13.8%;二是商业养老金,占比12.3%,这跟美国鼓励政策有关。

而明陞体育88的问题在于国有政府机构占大部分,还有相当一部分是高净值人士以及第三方理财机构,所以中美两国资本来源结构是完全不一样。


本文来源:上海市浙江商会


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